国家德比背后：皇马盈利靠新伯纳乌，巴萨仍在为诺坎普借债还贷

在伯纳乌非比赛日，参观、餐饮和品牌活动依然正常运营。诺坎普仍处于分阶段开放、边使用边施工的状态，既在创收，又在支付搬迁与建设费用。

赛场内两队争夺积分，赛场外两家俱乐部出售的都是同一商品——全球球迷的关注。转播商凭借这场对决吸引订阅，赞助商借机宣传，球迷为这九十分钟购买球衣和门票。关注度相近，但收入差距巨大。

2025-26赛季，皇马实现12.21亿欧元营收，税后利润2630万欧元，连续26个赛季盈利。巴萨营收10.6亿欧元，首次突破10亿大关，却录得1800万欧元净亏损。虽然营收相差1.61亿欧元，真正拉大差距的是实际留存收益。据千嗨体育测算，每100欧元收入，皇马可保留约23.5欧元，巴萨仅约13.2欧元。

差距源于球场运营。皇马已在新伯纳乌完成一个完整赛季，包厢、餐饮、参观及各类活动均可正常变现。改造前伯纳乌年收入1.75亿欧元，改造后升至3.63亿欧元，增幅超过一倍。总投资14.08亿欧元，按当前收益约需七年半收回。诺坎普仍处于第二阶段逐步开放，收入虽有所恢复，运营成本同步上升。2026年9月再获5.1亿欧元新融资，其中3亿用于球场建设，2.1亿发行债券，以未来转播收入作担保。工程延期额外耗资近1700万欧元，相关投资又投入2400万欧元。

简而言之：皇马靠新球场盈利偿还贷款，巴萨仍在借新债建设盈利球场。

债务层面，截至2026年6月，巴萨净债务约6.07亿欧元，日常经营债务约9.1亿欧元，加上球场贷款总债务约24.1亿欧元。皇马披露净债务仅870万欧元，但该数字同样未计入伯纳乌11.08亿欧元贷款。两家均通过借贷改造球场，关键在于偿债能力。皇马净资产6.24亿欧元，现金储备8280万欧元，另拥有4.75亿欧元授信额度。巴萨净资产为负1.68亿欧元，资不抵债。

成本方面，皇马阵容支出占营收46%，巴萨为53%。7个百分点在巴萨10.6亿欧元营收上约合7400万欧元，相当于一名顶级球星一年的薪资、签约费及转会费分摊。这也涉及西甲财务规则，巴萨此前受限，近期才恢复“1比1”注册规则。

有观点称：“巴萨的钱都给了裁判，不可能有这么多利润。”亦有人认为：“当年巴萨贷款由皇马担保，结果巴萨反而针对皇马，所以皇马持续追究内格雷拉事件。”

这些言论触及巴萨财务困境的另一面：历史债务、高额薪资、球场改造，加上内格雷拉案的争议及潜在赔偿，叠加在一起。经营层面的问题是显性的，争议层面的则是隐性的，双重压力使巴萨偿债之路比皇马艰难得多。

国家德比仅决定一个周末的胜负。利润、利息与资产底蕴，则决定未来十年能组建何种阵容。

你认为巴萨能在2030年前实现翻身吗？内格雷拉案将拖累巴萨多久？欢迎在评论区讨论。